默顿·米勒（美国经济计量学会会员）

默顿·米勒（Merton H. Miller，1923—2000 ），经济学家，美国经济计量学会会员，1976年，他担任美国金融学会会长和《商业杂志》副主编。默顿·米勒（Merton Miller）是美国芝加哥大学教授，因在金融特别是在证券投资方面做出杰出贡献而获1990年诺贝尔经济学奖。

个人简介

1943年以优异的成绩毕业于哈佛大学，并获得文学学士学位。

战争年代，米勒作为一名经济学家先在美国财政部税务研究处，以后在联邦准备系统董事会的研究和统计处工作。1949年，他选择了巴尔的摩的约翰·霍普金斯大学的研究生院，并于1952年获约翰·霍普金斯大学博士学位。他的第一个工作是1952——1953年伦敦经济学院的访问助理讲师。之后，他到了卡内基工学院，即卡内其·梅隆大学。当时，他们的工业管理研究是领导美国商学院新浪潮的第一家，也是最有影响的一家。在这里，米勒的同事中有西蒙和莫迪利阿尼，他们分别是1978年和1985年诺贝尔经济学奖获得者。1958年，他与莫迪利阿尼发表了关于公司理财的MM理论的第一篇，以后还合写了几篇论文，直到60年代中期。1961年，他来到芝加哥大学。1965——1981年，他任芝加哥大学商业研究生院布朗（Edward Eagle Brown）讲座银行金融学教授。1966——1967年，在比利时的鲁文大学作了一年的访问教授。1981年至今，任芝加哥大学商业研究院马歇尔（Leon Carrol Marshall）讲座功勋教授。自80年代初以来，米勒的兴趣转移到金融服务业的经济和管制问题，特别是证券和期货交易方面。米勒在1983年--1985年是芝加哥贸易委员会的一名理事，1990起到米勒去世担任芝加哥商品交易所董事。在1990年之前，他曾担任该所的特别学术委员会委员，对1987年10月19—20日的危机作事后分析。

公司财务理论

米勒的公司财务理论，解释了什么因素决定公司在应计债务和分配资产方面的选择。他的这一理论基于这样一种假设，即股票持有者可以像公司一样进入同样的资本市场，因此，公司保证股东利益的最佳办法就是最大限度地增加公司财富。米勒认为，通过资本市场所确立的公司资本资产结构与分配政策之间的关系，同公司资产的市场价值与资本之间的关系，是一个事物的两个方面。因而，在完全竞争（撇开税影响）条件之下，公司的资本成本及市场价值与公司的债务—资产率及分配率是互为独立的。也就说，一定量的投资，无论是选择证券融资还是借款，对企业资产的市场价值并无影响；企业的分配政策对企业股票的价值也不起作用。

米勒进一步提出，对资不抵债公司的税收优惠，虽然会影响一个给定的经济部门的总债务率，但对个别企业债务—资产率却无关痛痒。这无疑在“双M理论”的基础上又向前迈进了一大步。米勒在将理论应用于金融领域的其他一些方面，也颇有建树。这些引人注目的观点以后导致了大量的反对性研究，但是MM定理已经证明比许多人开始想象的更长期适用。米勒的这个定理在二十一世纪仍然是几乎所有公司财务的实验性研究的出发点。

著作

《经济学术语文选》（1963年）、《审计、管理策略与会计教育》（合作，1964年）、《金融理论》（合作，1972年）、《宏观经济学：新古典主义入门》（合作，1974年）《应用价格理论文选》（1980年）。论文主要包括：《内在弹性》（1948年3月）、《利息率变动的收入效应》（合作，1951年春）、《铁路货运最优规划模型》（合作，1961年10月和1959年9月）、《红利政策、增长和股票估价》（合作，1963年6月）、《对供电业资本价值的若干估算》（合作，1966年6月）、《厂商的一个需求模型》（合作，1966年8月）、《与不确定条件下投资规划相关的资本价值的若干估算》（1967年2月）、《与风险相关的收益率：最新发现的再考察》（1972年）、《出租、购买和资本服务的成本》（合作，1976年6月）、《债务和税收》（1977年5月）、《银行控投公司的管制方法》（合作，1978年7月）、《石油与天然气的定价：若干后续结论》（合作，1985年5月）、《金融创新：最近20年进展与未来发展展望》（1986年12月）、《30年之后的莫迪利阿尼—米勒定理》（1988年秋）、《毛利管制与股市波动》9合作，1990年3月）等。

美国芝加哥大学商学院财务学教授米勒博士（MertonH.Miller），2000年6月6日因癌症在芝加哥逝世，享年77岁。米勒教授1923年生于美国波士顿，中学就读于波士顿拉丁学校，1940年进入哈佛大学学习，3年后获哈佛大学文学学士学位。二战期间，米勒先后任职于美国财政部税务研究部和联邦储备委员会研究及统计部。1949年进入约翰霍普金斯大学学习，1952年获经济学博士学位，其后任教于伦敦经济学院和卡内基——米伦大学，1961年开始任教于芝加哥大学商学院，直至1993年退休，在此期间，米勒于1983年至1985年还曾兼任芝加哥交易所理事，1990年以后，米勒还一直担任着芝加哥商品交易所理事。